振华股份：6月28日接受机构调研，招商基金管理有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司等多家机构参与

2023年6月28日振华股份（603067）发布公告称公司于2023年6月28日接受机构调研，招商基金管理有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、远信(珠海)私募基金管理有限公司、财信证券、申万化工、明己投资、杭州萧山泽泉投资管理有限公司、东证融汇证券资产管理有限公司、江信基金、圆信永丰基金管理有限公司、五矿证券有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、北京颐和久富投资管理有限公司、西部证券、广东中顺纸业集团有限公司、国联安基金管理有限公司、上海满风资产管理有限公司、深圳市红筹投资有限公司、浙江致宸私募基金管理有限公司、华能贵诚信托有限公司、海南丰岭私募基金管理有限公司、长江证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、广发发展研究中心、北信瑞丰基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：募投项目中 5 万立方电解液装置，大概对应多大市场容量？电解液装置 会有扩产计划吗？

(资料图片)

答：5 万立方电解液，按照当前的铬盐含量计算，大概对应 400-500 兆瓦时的储能设计容量。以谨慎乐观的态度来看，对于液流储能市场未来潜在 的需求规模来说，这个配置量是相对较小的。对于公司来说，本次电解液扩产 计划对应的增量投资规模很小，投资性价比较高。

问：铁铬液流储能路线的发展情况？

答：内蒙古霍林河的示范电站是全球第一个达到兆瓦级别的铁铬液 流储能电站，具体的运行数据国电投和和瑞储能没有对外开放。今年以来，公 司与国电投在技术和工艺方面保持了较为密切的合作界面，根据国电投对供应 商的指引性要求，今年下半年将会有新的液流储能电站投建。我们关注到近期 也有百兆瓦时级别的铁铬液流储能装置拟于广东省投建。目前产业链在共同发 力，推动大规模铁铬液流电池商用示范的多维度、多区域应用。

问：纯碱库存水平，什么时候可以享受到纯碱下跌的红利？铬矿库存和未来 矿价的判断？铬铁矿分选装置效益多大？

答：公司的高价纯碱库存已消化完毕。铬矿对我们的成本占比更高， 公司是全球最大的化工级铬铁矿采购商，但相较于冶金级的铬铁矿采购规模， 公司采购量占比很小。今年以来国内不锈钢产业的需求收缩幅度很大，但是国 内铬铁矿库存量不高，因此海外矿商和国内冶金厂商之间的博弈一直持续。公 司当前大体上执行按需采购的策略。铬铁矿分选装置已经具备使用条件了，目 前冶金级和化工级的铬铁矿价差不大，在价差出现时分选装置可获取较好的经 济效益。该装置的作用主要还是体现在增强原材料保供安全性，加深我们对铬 铁矿产品属性的理解，从而寻找铬盐上游领域的发展机遇。

问：金属铬项目大概什么时候投产，下游需求情况如何？

答：金属铬生产装置一直在建设推进。国内当前的需求量大体在 3 万吨/年，近年来增幅较大。金属铬下游重要应用领域之一为高温合金，是航空 航天、精密器械和常规武器的重要原材料。基于国内装备升级和国际地缘政治 因素，国内外对金属铬的使用需求呈现持续增长的态势。

问：维生素 K3 现在的价格，盈利水平如何？

答：目前大约是 8 万元/吨，不同品种会有一定幅度的差异。产品售 价较去年均价虽然有下降，但公司在成本端的控制和主要原料价格的下降辅之 以公司产品的规模效应和工艺优化，使维生素产品持续具有盈利能力。

问：公司在做电堆示范装置，未来是否会和国电投等下游厂商形成竞争关系？

答：上市公司主体基于自身多年来深耕铬盐产业链所形成的固有优 势，会持续聚焦以电解液为代表的储能化学材料的研发及规模化生产。公司当 前以研发中心为载体涉足下游电池堆试制，其基本逻辑是通过对液流电池系统 运行原理的充分理解，有效提升自身电解液产品的研发和制备能力，同时为产 业链的尽快成熟尽一份力。储能电池系统的集成和运营并非公司的经营主线， 公司通过适度的前瞻性投入所形成的资产及技术积累，未来不排除以充分市场 化的方式，实现业务的独立经营和公司投资价值的实现。当前的 股市场也出 现了类似的运作实践。公司将以开放的心态，不断寻求自身主业的纵深发展和 产业资源的优化配置。

振华股份（603067）主营业务：公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用。

振华股份2023一季报显示，公司主营收入8.5亿元，同比上升7.56%；归母净利润1.02亿元，同比上升2.4%；扣非净利润1.05亿元，同比上升4.6%；负债率34.33%，投资收益22.08万元，财务费用955.06万元，毛利率27.62%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为19.25。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3485.96万，融资余额增加；融券净流出147.54万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，振华股份（603067）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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