快递行业：行业件量增长持续修复，淡季行业ASP同比略降－2023年3月数据点评 天天时快讯

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事件:国家邮政局披露2023年3月行业经营数据,A股快递公司披露23年3月经营数据。

商流:3月网购渗透率持续提升至27.4％,同比+1.4pp。2023年3月社零总额3.8万亿元,同比+10.6％,可电商化社零总额3.1万亿元,同比+10.3％;实物商品网上零售额1.0万亿元,同比+16.6％;实物商品网购渗透率为27.4％,同比+1.4pp,可电商化实物商品网购渗透率为32.9％,同比+1.8pp。

量:3月快递件量增速为+22.7％,需求持续修复。2023年3月业务量104.8亿件,同比+22.7％。分类型看,异地快递件量同比24.4％,市占率同比+1.2pp;

分区域看,东部快递件量同比+20.7％,市占率同比-1.2pp;分主要产粮区看,泉州、东莞、杭州等地区增速领跑。

价:受部分地区价格竞争影响,3月行业ASP同比下降。2023年3月快递行业ASP为9.28元,同比-0.30元(-3.2％),降幅扩大。分类型看,异地快递ASP同比-1.3％;分区域看,东部快递ASP同比-3.2％;分主要产粮区看,受邮管局价格政策托底影响,主要产粮区金华(义乌)地区ASP为3.10元,同比+0.9％,但其他地区(东莞、杭州)同比下行。

行业竞争格局:3月头部上市快递公司集中度分化,ASP承压。截至2023年3月快递行业CR8为84.9％,同比持平、环比-0.2pp。2023年3月顺丰、韵达、申通、圆通件量分别实现10.3、14.5、13.2和17.8亿件,同比分别+28.6％、-8.5％、+33.9％、+25.5％,同比增速除韵达外均超行业增速(+22.7％);市占率分别为9.9％、13.8％、12.6％和17.0％,市占率同比除韵达外均有所提升,申通与韵达差距明显缩小。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入15.16、2.53、2.41和2.46元,同比分别-2.3％、-2.3％、-5.9％和-0.9％,均有所下降。

!“#$％2022年上游宏观经济承压给快递行业需求带来了极大的冲击,伴随疫情政策放松,需求端影响将逐渐消弭,维持2023年行业需求增速大概率回到12+％的判断。供给端,疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营,行业具有产能利用率修复的内在动力,我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前,终端价格仍有一定压力,但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性,政策托底提升盈利确定性。其次,直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性,在疫情中证明了市占率的提升能力,同时直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。核心关注:1)顺丰控股,2022年扣非归母净利同比预计+191％,重视公司在疫后复苏中布局重要性。2)中通快递,22全年中通实现调整后净利润68.1亿元,同比+37.6％,业绩持续修复价格竞争下具备市占率持续提升能力。

风险提示:宏观经济下行;消费需求恢复不及预期;行业竞争加剧

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